从国际视角看我国黄金市场

　　近日，国际市场黄金价格大幅攀升，连创25年来新高。在当今世界经济全球化浪潮中，具有国际影响力的金融市场可提升国家经济竞争力。黄金市场在我国多层次市场体系中起着承接货币市场和商品市场纽带的作用，建设有重要国际影响力的中国黄金市场对我国国民经济持续发展十分有利。
　　经过三年多的快速发展，上海黄金交易所取得了长足进步，尤其是场内现货交易业务已较为成熟。但在国际黄金市场整体的格局中，我国内地黄金市场的发展还面临着种种压力。不但难于与第一阵营相竞争，而且黄金交易量也不如一些第二阵营中的商品交易所，更有迪拜黄金和商品交易所、香港金银业场、新加坡国际金融交易所等一批国际化早、经营非常灵活、市场扩张和渗透能力极强的交易所在后面追赶。
　　面对国际黄金市场复杂的局面，要提高我国内地黄金市场在世界黄金市场中的地位，就必须去挖掘我国黄金市场潜能。对比纽约商品交易所、日本东京商品交易所和印度多种商品交易所的发展历程，可以看到，开发黄金期货交易品种是上海黄金交易所迅速发展壮大的重要选择。当前，我国上海黄金交易所现有的交易品种仅停留在现货类品种，黄金期货交易的不足引起一些国内黄金投资资金的外流。民间资金会“借道”打入香港等经纪公司作保证金黄金交易等。一些国外机构也在准备扩大中国黄金期货市场的占有率。如全球头号交易所的芝加哥商业交易CME，开发了汉语的网页，增加对中国投资者的宣传；东京商品交易所的网站也表达了对中国市场的关注等。而随着我国经济的发展，我国对黄金的需求将持续上升，如果没有我国自己的有国际影响力的黄金期货市场，当国际机构操纵黄金期货市场的时候，中国将会非常被动。当前，若不加快上海黄金交易所发展步伐，提供场内期货业务，我国黄金市场良好发展的势头将受到限制，这将会给我国经济持续发展带来不便。
　　随着世界政经变化，世界各地黄金市场在交易方式上呈多样性交错发展，以伦敦、苏黎世、纽约、迪拜等地为中心的场外交易非常发达；而纽约、东京、孟买、新加坡等地的交易所黄金期货交易数量巨大。我国上海黄金交易所从2002年10月开业，目前是世界现货黄金场内交易量最大的贵金属交易所，2004年现货交易量为337.65吨，2005年黄金交易量已经超过了400吨。
　　通过研究国际黄金市场的发展历程，我们可以学到许多对我国黄金市场大发展的有益经验。第一，从世界黄金市场发展的总的趋势看，黄金期货交易逐渐成为场内交易主要品种。黄金期货可以迅速提升交易量规模，进而提升黄金市场深度；第二，从印度黄金市场的迅猛发展得出，一个地区或一个国家的黄金消费为其黄金市场的发展提供强有力支撑，有利于黄金市场的发展和壮大；第三，从英国、美国、印度、迪拜的经验可以发现，以贵金属为中心的专业交易所或专业分部有利于黄金期货的发展；第四，从世界黄金跨时区不间断交易方式看，对资本和黄金进出口的管制会增加市场摩擦，增加交易成本，限制了黄金市场发展壮大；另外，从国际黄金市场发展来看，有国际市场深厚专业知识的学习型管理团队对黄金市场发展很重要。
　　我国黄金市场在立足国内市场充分发展的基础上，应制定因地制宜的国际合作竞争策略，原则为坚持共同培育和开发市场，以实力在竞争中取胜。首先应坚持亚太时区黄金市场共荣的策略，增加本时区在国际黄金定价权的时区比重，使时区外的资金流入到本时区内。其次，上海黄金交易所应借鉴世界成熟市场发展的经验，尽快推出黄金期货等创新产品，发展多元化投资力量，提高对国际资金吸引力。同时，也应紧随我国经济和人民币对外影响力的发展，加大与亚洲近邻国如越南、朝鲜及东盟等国务实黄金交易的合作，提高我国黄金市场在东亚的国际影响。最后，应实施有计划的“走出去”策略，参与在国际成熟市场和发展中市场的扩张和竞争。
　　因此，上海黄金交易所必须保持开放、学习的姿态，与国内外同行交易所和金融机构保持恰当的合作和竞争的关系，为最终形成在全球范围内具有价格主导权的贵金属市场做好准备。