黄金价格大幅上涨，将使得对冲交易大幅升温

    最近商品价格大幅上涨中的主要参与者，黄金生产商，通过这次大幅涨价，纷纷摆脱了困境。
    许多黄金矿业公司长期来，一直通过参与期货市场，来对冲现货市场的价格变动风险。当黄金价格开始上涨的时候，一些公司通过买入等额的黄金，来提高他们的对冲头寸，从而使得黄金价格进一步上涨。一个研究公司金矿服务集团预测，2001年全球黄金生产商对冲帐面合约达到净147公吨，也就是428.5万盎司。巴克利资本集团贵金属分析师派顿预测，预计2002年减少对冲黄金将使得需求增加350吨。
    现货黄金价格已经从2001年2月的每盎司254美圆上涨到本月的330.55美圆。
    南非的盎格鲁黄金公司已经表示，该公司将在2002年继续减少帐面对冲黄金的数量。该公司前两个季度，每个季度减少50吨，2002年的减持速度将维持不变。澳大利亚的奥林黄金公司也表示，该公司计划在今后12个月里减少帐面对冲黄金的数量。
    尽管黄金公司都已经承诺将提高实施对冲黄金的数量，一些交易商表示，对冲活动将再次兴起只是时间问题，因为许多事实表明，今后几个月，减少对冲的趋势将逐渐消亡。
    首先，过去几年的低利率环境已经使得黄金市场的交易延期费大大降低，使得近期和远期合约的价差下降。法国兴业银行的金属分析师布里吉斯说，今后出售远期合约的收益将下降。
    交易延期费的下降，使得在短期和中期出售远期黄金合约的升水几乎变为没有。
    如果和预期的相同，美国利率可能会在2002年底上涨，那么交易延期费将再次上涨，可能促使生产商开始出售黄金。
    不过，迈克奎尔银行的分析师纳克维表示，一些矿必须进行对冲，因为向他们贷款的银行要求他们这么做。因此如果许多新的矿开始生产，将使得对冲交易也变得旺盛。
    对冲交易升温最明显的例证是，黄金价格刚刚从2年半高点回落。