国际市场黄金再度受宠

　　今年，受地缘政治危机和美元贬值的影响，国际市场上失宠多年的黄金再度生辉，其价格几次冲击六七年来的高位。2月初，金价一度涨到近388．9美元一盎司。几经波折后，9月底再探394美元高位。10月份以来，金价虽然动荡，但不少分析人士仍相信，今年底或明年初，黄金价格有望冲破每盎司400美元关口。

　　黄金的上一次鼎盛时期是在20世纪七十年代。当时，全球经济受到通货膨胀威胁，市场出现过黄金抢购狂潮。1980年1月，金价一度升至每盎司800美元，并在850美元的高点逗留了两天。不过进入九十年代以来，除美国以外，很多国家央行不断出售黄金，导致国际市场上的黄金价格大幅度下跌。1999年，一些西方国家央行和国际货币基金组织大量抛售黄金，金价直线下滑，一度降到每盎司只有250多美元。当年9月，为防止金价大跌，欧洲央行和欧洲14国签署了《华盛顿协议》，决定分5年出售黄金，每年不超过400吨。此后，金价回稳，并出现一定的攀升，但只要有央行宣布出售黄金，市场上的黄金价格还是会立即下跌。当时人们普遍认为，自1971年美国宣布不再实行美元与黄金挂钩后，黄金不仅失去了货币功能，它的储藏和保值功能也在逐渐丧失。

　　然而是金子就会闪光。“9·11”事件后，美国经济的不确定性加大，美元的避风港地位产生动摇，黄金重新受到关注，人们再度重视起黄金的避险作用。伊拉克战争、美国经济持续低迷等因素，也促使投资者选择利用黄金的保值功能，来投资避险。

　　从供需方面看，黄金市场由熊转牛，主要是因为金价前两年已经跌近生产成本，再下跌已没有空间。在市场下跌的时候，金矿公司通常要做“对冲”，也就是把未来几年甚至几十年的产金提前卖掉，避免将来蒙受更大的损失。但随着金价上涨，金矿公司减少了对冲，其结果就是，黄金市场的供应减少了。至于需求方面，近年随着经济发展，印度和中国等对黄金的需求一直保持着较高的水平。

　　依照市场上的投资规律，前两年黄金市场经过低价位调整，已经积聚了走高的能量。况且，由于目前股市债市等其他投资市场都不景气，致使投资商大量涌向黄金市场，金价也就被越推越高。不过，一些交易商承认，近期黄金市场炒作的味道较浓，其中包括了不少“非理性的短线行为”。

　　对黄金价格中期走势，市场分析家们有不同看法。一方认为，目前美元仍处弱势，美国股市并无起色，金融市场仍然忧虑恐怖袭击会随时发生，投资气氛存在不明朗因素，加上利息偏低，金矿公司的回购使供应减少，《华盛顿协议》也变相控制着黄金的供应，因此，黄金价格有望继续上行突破400美元大关，并保持若干年的强势。

　　也有专家认为，黄金价格受美国经济影响，美国经济眼下虽有复苏苗头，但失业率仍居高不下，消费者信心欠旺。非理性购买黄金的浪潮，要在美国经济真正好转、美元恢复强势之时才会平息。如果美国经济出现温和复苏，就业状况就会理想，消费市场就会好转。在这种情况下，资金将会由金市流入股市和汇市，金价将会下跌。特别是，黄金成本是影响其价格的重要因素。最近几年，黄金的全部成本都在每盎司240美元以下，而价格是不能过分偏离价值的。

　　从理论上说，黄金的总供给与总需求是决定其价格的根本因素。最近10年，黄金生产一直在缓慢稳定增长。而工业化国家由于黄金曾经作为货币，因此仍持有大量的黄金，估计目前总量仍高达24000吨以上，再加上机构持有的黄金，黄金的总储备大约在28000吨。这些黄金储备不会像货币储备那样，可以经营并带来利息，但却要负担成本。因此，出售黄金是各国央行的必然选择。从长期来说，黄金在总体上是供大于求的，其价格不会长久停留在离成本太远的高位上。

　　从目前情况看，黄金正被重新作为一种避险工具。但人们也可以看到，黄金的避险价值，在随美国的经济走势而起伏。最近，每当美国发表重要经济数据，显示美国经济基本面向好时，黄金就会被抛售，金价就会大幅向下调整。10月份以来金价几度大幅波动，都与美国的经济动向有关。这说明美国经济的不稳定性，将在未来一段时期内搅动黄金市场。