战争因素未完全消失黄金价变量大

    在国际黄金市场消化了美国国务卿鲍威尔向安理会出示证据指伊拉克违反联合国议决案并谴责其蒙骗国际社会之后，由于没有获得大多数同僚支持，因此缺乏浓厚的"火药味"，在市场进行大力套利活动之下，其价格当日立即从6年半以来最高388美元（期货390美元）回跌至375美元（期货377美元），隔日持续下挫至370美元的水平。 
    即使如此，对当时的黄金市场来说，其战争因素尚未完全消失，何况那边厢朝鲜重新激活其核子武器的计划，增加了基本因素的变量，那是在美伊对峙的局势中有火上加油之嫌。 
市场投机活动过度 
    话又说回来，在短短的2个交易日（2月4-5日）之内，黄金价格竟然猛涨近20美元，如果提货的话，则每安士需多支付近2000美元，因此，不论是从技术角度或理论观点来说，市场的投机活动已有过度之嫌，因此来个调整或让其价格回跌是合乎情理的，至于到达那一个价格水平，胥视事态的演变而定。 
当然，不论是技术或理论的说法，那都是普通一般的说法。事实上，基于战争恐惧的因素，黄金价格是被市场歇斯底里的扶持者推高近20美元，那是"战争增值"的结果，所以当战争因素因情况发展软化之际，黄金的"战争增值"就会如同气球泄气一般消失，其价格在370至390美元之间于2个交易之内前后潇洒走一回，就是一个明显的例子。 
    黄金价今年起增7% 
    至此，即使那一部份接近20美元的"战争增值"消失掉，今年开始至过后的黄金价格仍然是增加了7%，那是自2002年上涨24%后进一步的发展。然而，如果说黄金的中、长期牛市从此结束，那又是言之过早的言论，由纽约黄金期货交易所于该部份"战争增值"消失没提高押抵金一事看来，可见黄金市场还可能会有强烈的投机性存在，惟恐其走势如同脱缰之马失控，交易所采取预防措施是有必要的。 
    再看日本东京黄金期货市场的情况，日本人对黄金的投资异常热衷，自2002年2月以来，当日本政府宣布不保证存款人的银行存款之后，引起购黄金浪潮，人民信任黄金多过国家的银行。 
    其次，究其原因，一直以来其它的因素如日本经济困境与股市不振等因素，配合全球性经济成长欠明朗化，加上近期的美伊对峙局势濒临战争边缘危机及更近的其邻国北朝鲜紧张局势，为驱使日本投资者把财产注入黄金的原因。在过去的一些时日以来，东京商品交易所的黄金期货交易量都达10至35万宗之间，其2月5日的交易量更是创高峰达52万4674宗（相等于525吨），黄金期货价格也创10年半以来的新高。 
    日本分析家打趣说，如果提货的话，该数量等于52万5000块金块（＠1公斤），叠起来可有4.7公里高，比日本最高的富士山还要高。总之，自去年上半年以来，日本存款人及投资者对提升黄金的贡献很大，值得大书特书，这也是黄金业界包括世界黄金理事会公认的。 
    再往深一层探讨，不论是纽约或东京的期货市场，以往追逐黄金的浪潮，投资者都是检低价格为之，可是今次投资者追逐的黄金，其价格已达至6年来的高水平，就以削减部份"战争增值"后的现货价格370美元来说，已比去年同期的高90美元左右，风险会是如何？又此次黄金热能否经得起美伊实际战争的考验？ 
    经济因素大过战争因素 
    已知黄金价格上涨背后的经济因素大过战争因素，而且全球性经济低迷及欠稳定的情况，绝不会那么轻易因战争爆发而蒸发掉。其次，1991年的海湾战争时，黄金的价格已触顶，接着下来是一个长期的熊市走势；今次的黄金是在1999年触底之后，在作长期复苏之旅途中，遇上了美伊对峙及朝鲜紧张局势，加速提升其市道罢了。 
    回到市场来，在黄金价格穿梭于365至380美元之间时，北大西洋组织因军事援助土耳其一事斗内讧及伊拉克无条件接受武检团要求高空侦察机飞行全国境内的消息，激起市场大量清盘套利活动，黄金价格曾受到重挫。