中国首饰铂用量下降 钯用量上升

    在讲汽车和催化剂生产中铂钯的消费量之前，先看一下首饰制造业对铂钯的需求。然后再对市场供应量，以及现货库存量的发表几点看法。
    首先，首饰中铂钯的消费量。在这里用的是香港的进口量作为一个参照依据，因为香港是连接中国和国外市场的一个港口。
    截止到２００２年，中国市场需求的增长弥补了日本市场需求的下降，历史上日本曾经是铂金属最大的消费国。因此，全球首饰制造业对铂金属每年的需求量得以保持在２５０万－３００万盎司的水平。但是，自２００３年起铂金属价格增长到６００美元／盎司，消费者不能接受高涨的价格，同时首饰生产企业的利润也大幅度降低，因此导致市场需求明显减速。去年，国际市场铂金属平均价格为８００美元／盎司，市场需求出现负增长。
    今年，随着原料价格继续增长（达到８５０美元－９２０美元），进口到香港的铂金属将继续下降。今年前７个月中（１－７月份），进口到香港的铂下降了１０％，预计今年剩余的几个月中，如果价格保持在目前的高位上，进口量还会进一步下降。
    与此同时，２００３年底出现的钯首饰在２００４年表现强劲，这从香港的进口量可以明显的看出来。今年，尽管钯首饰市场推广力度不大，但钯首饰已经在中国市场建立起自己的地位，而且还会进一步发展。
    现在，很多人认为在中国，钯首饰是没有办法和铂首饰相抗衡的，他们的观点可能是对的。但是，从这里也不难做出以下预测，２００５年，香港的铂和钯总进口量加起来将和２００４年的进口量差不多，同时也只比２００３年的进口量低一点。然而，２００５年香港钯进口量将首次超过铂进口量。因此得出的推论是，目前在中国，钯首饰的销售量要高于铂首饰消费量。
    今年，预计铂消费量将继续下降，主要原因还是中国需求减少，同时预计日本的需求也会进一步下降。最近几年来，日本的需求量一直呈下降趋势，原因是一样的：铂首饰价格昂贵，同时生产企业利润空间越来越小，特别是中国生产企业，利润仍在缩小。另外一方面，其他贵金属首饰，包括２４Ｋ金首饰、白色１８Ｋ金首饰和钯首饰逐渐成为替代品，价格方面消费者也负担得起，对于生产企业来说，利润空间也大。
    因此，预计２００５年，全球首饰业对铂金属的需求将下降到１７５万盎司左右。同时，预测全球对钯的需求增长，超过１００万盎司。
    汽车用量 铂钯双升 
    下面讲一讲汽车催化剂中铂钯的应用。去年汽车催化剂对铂的消费量占铂总需求量的一半，对钯的消费占钯总需求量的６０％。铂在汽车催化剂中的消费量呈上升趋势，主要原因是欧洲对柴油机的应用增加。与此同时，人们对钯市场中的价格泡沫仍心有余悸：在２００１年１月，钯金属价格增长到１０００美元／盎司的水平，随后大幅下跌。当时汽车制造业都尽量减少钯的用量，特别是在美国，同时也有一些企业用铂来代替钯生产催化剂。此外，在欧洲市场，柴油发动机已经抢占了汽油发动机的一部分市场份额，钯也因此失去一部分消费群体。
    对柴油机需求增加的主要原因是欧洲实施了更严格的环境保护法，目前此立法已经影响到全球，该环境保护法规定汽车生产商应尽量降低汽车尾气的排放量，同时扩大汽车尾气催化剂技术的应用。随着这项技术的发展，全球汽车制造业中的铂族金属需求量将有所增加，在汽车制造业中，柴油和汽油发动机的相对比例又是铂钯金属用量的主要影响因素。
    过去１０年中，全球轻型汽车的生产量稳步增长，从１９９６年的４７００万辆增加到今年的预计６１００万辆，平均年增长幅度为３％，主要原因是中国汽车需求增长，同时欧洲汽车用量也显著增加，而北美地区需求疲软，过去１０年中的汽车产量只有小幅增长。
    预计到２０１０年之前，全球汽车制造业较为乐观。据《全球观察》提供给我们的数据显示，预计到２０１０年，全球汽车产量将增长到接近７０００万辆的水平。但是，需要注意的是中国、印度和其他发展中的市场的增长幅度将占总增长量的四分之三。也就是说，已经健全的汽车生产地区的产量将不会有太大增长。
    在汽车总产量中，柴油机产量占轻型汽车产量的２２％－２３％，而且自１９９６年起，柴油机汽车产量以每年９％的速度增长。当然这对铂来说是利好的，原因是欧洲实行清洁能源经济使铂在市场中的份额（以销售额计算）增长到５０％。但在未来几年内，柴油机的增长速度将会减慢，主要原因是柴油机生产企业卖给新的汽车购买者的并不都是运用新技术生产的柴油发动机。柴油机行业的经济增长是有代价的，尽管目前能源价格很高，但并不是所有汽车购买者可以判断出除能源外，还有其他方面需要额外消费。
    很多人认为柴油机汽车会占到欧洲汽车市场的８０％，但这种看法过于乐观。未来，在欧洲市场上的柴油机汽车会更昂贵，因为柴油颗粒过滤器是欧洲能否推行其下一轮环境立法（预计２００８年实施）的关键技术。其实，最近有人说２０１０年起欧洲将面临柴油原料的供应压力，而到２０１５年欧洲的柴油原料供应将出现危机，但我们认为情况没有那样严重。
    现在所有谈论的重点都集中在柴油机上，但汽油机的前景也很重要，因为全球一半的汽油机用的是钯金属，因此汽油机的前景也很光明。尽管汽油机在全球市场中的份额会进一步下降，但实际产量预计会增长。因此，在一些新兴的市场，如中国，柴油和汽油机的产量均会有所增长，而汽油机增长的幅度更大一些。
    对于铂和钯来说，面临着很多支持的因素，也面临着很多机遇。就铂金属来看，柴油颗粒过滤器（ＤＰＦｓ）给铂带来了很大的潜在需求，无论是在重型还是在轻型汽车上。尽管不是所有的轻型汽车的ＤＰＦ都采用铂金属催化剂，但与一些替代品来说，铂在性能方面还是有它自己的吸引力的。
    在美国，柴油机有可能进入轻型汽车市场。尽管很多人乐观的认为美国柴油机市场会有起色，但虽然目前能源价格高涨，美国的经济并没有像欧洲经济那样坚挺，虽说如此，柴油机在美国的使用会更广泛，相信时间会证明一切，同时也取决于消费者的选择。
    再来看看钯金属市场，最近几年钯的消费量没有大的增长，但最近已经按其常规发展了。从现在看未来，钯金属在汽油机催化剂行业中有可能夺取３２％的铂金属市场份额。但同时，钯在此行业中完全取代铂的位置也是不现实的。预计未来２到３年内，钯会逐渐在汽车市场中取代一部分的铂，只要钯在价格上占有优势。
    当然，大家谈论最多的还是钯在柴油机市场中的渗透，目前铂在柴油机市场占主导地位，过去的一年半中，世界主要的汽车催化剂供应商公布的数据表示钯在取代铂已经是个事实了。但是，钯还远远不能完全替代铂，目前的替代比例在１０％到２５％之间。
    虽然如此，在未来一年或几年内，这种技术有可能会逐渐得到广泛应用。所以正确的看待这些因素是很重要的。关于目前柴油机中铂族金属的应用，相关的数据显示去年铂的消费量为１６０万盎司，如果假设２５％的铂被钯所取代，并且占有５０％的市场份额，那么预计在催化剂中钯的需求量达到２００，０００－３００，０００盎司。目前，尽管这个数据是非常有价值的，但达到这个水平是需要时间的，同时也不会在中期内完全改变钯金属市场的供需基本面。
    因此，来自其他方面对铂和钯的需求是必要的。随着南非矿山扩产，铂钯矿产量呈增长趋势。尽管如此，相对坚挺的南非货币兰特和安格鲁铂金公司的冶炼厂眼下所面临的困难，使铂钯金属的矿产量至少在２００８年之前会继续增长。
    同时，从使用过的汽车催化剂中回收的铂钯量也将快速增长。钯的回收量要比铂的回收量增长幅度快，这是自２０世纪９０年代中期以来钯被广泛应用在汽车催化剂中的一个体现。将矿山产量和回收产量结合在一起看，可以预计到２００８年，铂钯市场供应量将从过去的７００万盎司／年增长到８５０万盎司／年。
    供求关系 铂平钯剩 
    这对于供需平衡基本面意味着什么呢？先看铂，在短期内，比如说今年内，预计矿产量的增长和首饰业需求的下降将超过铂在汽车催化剂和其他领域——比如说玻璃制造业的消费量，这将直接导致铂市场出现多年来的第一次供过于求的现象，但随着安格鲁铂金冶炼厂生产出现问题对供应的影响，我们预计供应过剩量不会太大。
    但从长期来看，到２００８年，矿产铂和回收铂的产量将提供给市场额外的１４０万盎司的供应量（与２００４年相比），看来供应短缺的日子将离我们远去，而过剩将成为未来几年的主要特征。毕竟，到２００８年出现的新的１４０万盎司供应量相当于去年总需求量的２０％，而且是铂最大的消费市场－汽车催化剂需求量的４０％。现在，尽管汽车催化剂的需求会继续增长，但不会增长太快。那铂首饰的需求怎样呢？是否可以填补上这个空缺呢？过去几年的铂首饰需求量可能会填补上空缺，但是２００２年是铂首饰的颠峰时期，当时全球首饰消费量达到了３００万盎司，而铂原料的平均价只有５４０美元／盎司。
    今年，静水公司继续将库存量投放到市场中，我们预计钯金属会再次出现供应过剩，过剩量大约在５００，０００盎司左右，同时随着年底的到来，俄罗斯方面销售铂钯的量还没有公布。大体上，我们认为今年矿产钯和回收钯的产量将被稳定的汽车催化剂需求、首饰制造业需求增加、其他行业需求的增长所弥补。
    到２００８年，钯供应过剩量会达到１６０万盎司，这对于已经过剩的钯市场来说又是一个大的挑战。来自首饰业、柴油机催化剂和其他行业新的需求量会消化一部分供应，但仍很难消除增加的供应对市场的压力。而解决这一问题的另一个途径是在更广范围内、更专业的推广钯首饰，特别是在中国。尽管目前已经有些行动，但我们还没有看到大家共同的努力。
    我们认为，自２００６年起钯市场中过剩的供应量会保持在一定水平上，原因是静水公司仍在销售库存量。但随后，市场供应剩余量每年会在５０００００盎司左右，因为在汽车催化剂和首饰制造业中钯的消费量增长。
    但是除了每年的供需基本面情况外，现货库存量也是一个决定铂价高和钯价低的主要因素。库存量是一个非常不明了的话题。事实上苏黎世是一个主要的铂钯集散市场，这里的库存量表明在需要时可以有多少现货金属提供到市场中去。尽管这里库存量的真实数据还不能公开，但是瑞士的贸易数据显示出库存量是随时变化的。铂金属的库存量是处于负数的，也就是说，前几年库存量下降了５０００００盎司左右，而且尚未恢复到１９８７年的水平。表明目前市场上铂的现货供应量是短缺的。而另外一方面，钯市场的情况完全不同。自１９８７年起，库存量逐年上升，随后１９９９－２０００年期间出现一些修正，在此期间出现供应中断，而最近５年库存量又猛增到近６００万盎司，钯市场再次出现供大于求的局面。
    因此可以这样说，每年的供应和需求数据是非常重要的，但是现货库存量也需要仔细考虑，这有助于了解目前的和未来的价格走势。